2024年，在補(bǔ)貼退坡、主要市場滲透率較高等綜合因素下，歐洲戶儲裝機(jī)呈現(xiàn)下滑。與此同時，美國市場，以及亞非拉新興市場裝機(jī)有望迎來增長。戶儲主要的新興市場包括東南亞、巴基斯坦、南非等，新興市場戶儲需求的快速增長彌補(bǔ)了歐洲市場需求的下滑。海外戶儲需求分化，新興市場接棒增長。

01 東南亞戶用光儲需求高增

隨著儲能產(chǎn)業(yè)鏈價格下行，東南亞戶儲需求迎來爆發(fā)，成為新興的GW級市場，其中菲律賓、越南、緬甸引領(lǐng)東南亞戶儲市場增長。

東南亞各大市場國情各異，但存在共性特征，如光伏資源優(yōu)、電網(wǎng)薄弱、電力需求快速增長、發(fā)展中國家為主，因此戶儲產(chǎn)品需求以高性價比+離網(wǎng)型產(chǎn)品居多。

圖：東南亞主要光儲市場非水可再生能源裝機(jī)規(guī)模（2022年，單位：GW） 

2024年1-7月，我國出口東南亞地區(qū)的逆變器金額共計19.5億元，同比增長17%。1-7月，我國逆變器出口東南亞的前五大市場分別為泰國、菲律賓、越南、馬來西亞、緬甸，前五大市場出口金額占我國東南亞逆變器出口的89%。其中，菲、越、緬逆變器需求包括戶用光伏、戶用儲能，泰國逆變器需求以光伏（工商業(yè)/集中式）為主，馬來西亞逆變器需求以戶用光伏為主。

圖：2024年1-7月我國逆變器出口東南亞各國（金額/億元）

政策激勵+目標(biāo)指引下，2024年東南亞戶儲市場空間有望接近1GW。結(jié)合前文各地區(qū)規(guī)劃目標(biāo)及假設(shè)，僅菲律賓、越南兩國2024年戶儲新增裝機(jī)之和即有望達(dá)到700MW（443+260MW）。

考慮菲、緬、越戶儲備電、自發(fā)自用的剛性需求，以及泰國、馬來西亞、印尼等市場的戶用儲能滲透潛力，我們預(yù)計2024年東南亞戶儲裝機(jī)有望接近1GW。東南亞成為快速崛起的GW級戶儲新興市場。

02 南非是非洲最大的戶用光儲市場

南非是非洲最大的戶用光儲市場，1-7月出口同比下滑，但環(huán)比呈現(xiàn)改善。南非是非洲光儲逆變器最大的市場，2023年我國出口南非的逆變器金額共計35.7億元，占我國出口非洲逆變器總額的72%。

圖：我國各月度出口南非逆變器金額 

南非作為非洲最大的經(jīng)濟(jì)體和主要的煤炭生產(chǎn)國，電力結(jié)構(gòu)嚴(yán)重依賴火電，火電廠設(shè)備的老化、電網(wǎng)設(shè)施的薄弱，導(dǎo)致電力供應(yīng)存在壓力，電網(wǎng)采取常態(tài)化停電，嚴(yán)重影響居民日常生產(chǎn)生活。

2023年電力危機(jī)下，南非用于備電的戶儲需求快速增長。2023年三季度起，由于前期大量備貨，以及季節(jié)性因素，我國逆變器出口南非規(guī)模出現(xiàn)下滑。

2024年1-5月，為備戰(zhàn)5月大選，南非限電改善明顯，一定程度減緩了居民對戶儲的需求。大選期間商業(yè)活動節(jié)奏受到影響，加之前期庫存仍有積壓，導(dǎo)致逆變器出貨量同比下滑，1-7月我國逆變器出口南非金額共計7.5億元，同比減少76%。

但隨著大選結(jié)束，市場秩序重新恢復(fù)，南非戶用光儲逆變器月度出口環(huán)比有所改善。

03 戶儲競爭格局  歐洲和新興市場是國內(nèi)企業(yè)主要舞臺

當(dāng)前，歐洲和新興市場是國內(nèi)企業(yè)主要舞臺，需求分化下部分企業(yè)仍將有亮眼表現(xiàn)。

全球戶儲市場呈現(xiàn)“群雄割據(jù)”局面，不同國家市場的優(yōu)勢品牌各有不同，通常既包括近水樓臺的本土企業(yè)，如美國Enphase、Tesla、德國Sonnen，也包括在某一個或幾個國家長期深耕、建立品牌口碑和服務(wù)體系的國內(nèi)品牌，如派能科技、比亞迪、德業(yè)股份。

  圖：全球主要戶儲市場競爭格局（出貨量占比）

圖：2023年中國戶用自主品牌儲能提供商全球出貨量排名

資料來源：EUPD，EnergySage，IHS，EESA，平安證券研究所

目前，國內(nèi)戶儲賽道企業(yè)主要在歐洲市場和東南亞、南非等新興市場發(fā)力，美國市場則更多以貼牌代工形式進(jìn)入。產(chǎn)品力、渠道布局和服務(wù)能力構(gòu)成戶儲企業(yè)的核心競爭力，主要企業(yè)經(jīng)過多年積累，在各自的優(yōu)勢市場已具有一定口碑。

2024年全球戶儲增長放緩，但不同市場需求呈現(xiàn)分化，新興市場增速好于歐洲市場。布局更側(cè)重新興市場、在新興市場市占率領(lǐng)先的企業(yè)仍有望獲得亮眼的業(yè)績表現(xiàn)。

（文章來源：集邦儲能）